12月5日，法學(xué)院老師馬一博士在法學(xué)院101報(bào)告廳作了一場(chǎng)題為“次貸危機(jī)的成因及其對(duì)中國(guó)的影響”的學(xué)術(shù)報(bào)告。馬一博士從五個(gè)方面對(duì)這一問(wèn)題對(duì)這一問(wèn)題展開(kāi)了論述。
一、現(xiàn)金流與證券化
馬一博士首先深入淺出的介紹了現(xiàn)金流的起源。指出，在1262年的威尼斯要發(fā)動(dòng)對(duì)熱內(nèi)亞的戰(zhàn)爭(zhēng)，通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)達(dá)到一定的政治和經(jīng)濟(jì)目的，這就面臨軍需供應(yīng)品的問(wèn)題，在缺乏軍費(fèi)的情況下，強(qiáng)制性的向國(guó)民借款，但戰(zhàn)后獲得的利潤(rùn)不是一次性給付的，一次性償很難，就進(jìn)行一定的抵押。市政府有一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流即稅金，將債務(wù)打包，將政府借的錢以政府的收入做抵押，進(jìn)行證券化，給予一定的利息。1262年，威尼斯發(fā)行了這種債券，將政府欠的錢以政府的收入做抵押，以債券的形式賣給市民，后來(lái)這種形式被廣泛應(yīng)用，延伸發(fā)展，現(xiàn)金流加證券的形式產(chǎn)生。
當(dāng)代的美國(guó)，1980年以前的貸款都是由儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)發(fā)放的，人均儲(chǔ)蓄率10%，2001年只有1%，2006年次貸危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候儲(chǔ)蓄率是-0.4%，也就是說(shuō)美國(guó)的銀行是沒(méi)有錢的，而是通過(guò)其他的方式賺錢利潤(rùn)。通過(guò)證券化取得儲(chǔ)蓄，成為房屋貸款的來(lái)源，上世紀(jì)90年代美國(guó)對(duì)證券化的形式進(jìn)行了發(fā)展。貸款人找貸款公司協(xié)商，貸款公司直接找投資人協(xié)商。貸款公司將貸款以債券的形式發(fā)出去，貸款的利息給了投資人。貸款即產(chǎn)生了競(jìng)爭(zhēng)性的利率，每個(gè)人就是自己的銀行，每個(gè)人就成為自己的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)鏈條的金融體系的運(yùn)作速度就會(huì)加快
